主要指数の相関行列

株式・債券・金・REIT・ビットコインのうち、分散投資に効く組み合わせを月次の相関で確認。

	SPY	QQQ	SOXX	SCHD	ACWI	EFA	EEM	VNQ	GLD	SHY	AGG	TLT	BTC-USD
S&P 500SPY	1.00	0.91	0.75	0.83	0.97	0.83	0.69	0.78	0.14	0.10	0.40	0.19	0.35
Nasdaq 100QQQ	0.91	1.00	0.84	0.60	0.88	0.70	0.65	0.61	0.12	0.16	0.43	0.27	0.34
SOX（半導体）SOXX	0.75	0.84	1.00	0.52	0.76	0.63	0.69	0.48	0.04	0.14	0.38	0.23	0.18
米国高配当株(SCHD)SCHD	0.83	0.60	0.52	1.00	0.84	0.80	0.60	0.76	0.18	0.07	0.32	0.10	0.23
MSCI ACWI（オルカン）ACWI	0.97	0.88	0.76	0.84	1.00	0.92	0.81	0.79	0.22	0.16	0.46	0.23	0.33
先進国株式（米国除く）EFA	0.83	0.70	0.63	0.80	0.92	1.00	0.81	0.76	0.31	0.25	0.51	0.25	0.27
新興国株式EEM	0.69	0.65	0.69	0.60	0.81	0.81	1.00	0.57	0.38	0.21	0.45	0.25	0.15
米国REITVNQ	0.78	0.61	0.48	0.76	0.79	0.76	0.57	1.00	0.21	0.24	0.57	0.41	0.25
金GLD	0.14	0.12	0.04	0.18	0.22	0.31	0.38	0.21	1.00	0.41	0.42	0.38	0.09
米国短期国債（1〜3年）SHY	0.10	0.16	0.14	0.07	0.16	0.25	0.21	0.24	0.41	1.00	0.81	0.69	0.02
米国総合債券AGG	0.40	0.43	0.38	0.32	0.46	0.51	0.45	0.57	0.42	0.81	1.00	0.90	0.14
米国長期国債TLT	0.19	0.27	0.23	0.10	0.23	0.25	0.25	0.41	0.38	0.69	0.90	1.00	0.08
ビットコインBTC-USD	0.35	0.34	0.18	0.23	0.33	0.27	0.15	0.25	0.09	0.02	0.14	0.08	1.00

相関行列で分散投資を考える

相関係数が表すもの

各マスは、2 つの資産の月次配当込みリターンのピアソン相関係数です。同じ月に同じ方向へどれだけ一貫して動いたかを表します。1 は完全に連動、0 は直線的な関係なし、−1 は逆方向に動くことを意味します。相関はリターンの大きさについては何も語りません。相関が高くても、片方がもう片方よりずっと大きく値上がりすることはあります。

相関が低い資産を組み合わせる理由

連動しない資産を組み合わせると、一方の悪い月を他方が部分的に打ち消すため、期待リターンを必ずしも下げずにポートフォリオの値動きを小さくできます。S&P500・NASDAQ100・オルカン(MSCI ACWI)のような株価指数は互いの相関が高く(オルカンの約 6 割は米国株です)、いくつ組み合わせても分散効果はあまり増えません。債券や金は、株式とはかなり独立に動いてきました。

相関は時期によって変わる

相関は固定された性質ではありません。危機の局面では、分散が最も必要なときに株式がそろって下がる傾向があります。米国株と米国債は 2000〜2020 年の多くの期間で逆相関でしたが、金利が急上昇した 2022 年にはそろって下落しました。期間を切り替えて、関係がどれだけ安定していたかを確認してください。共有するデータが 24 か月未満のペアは空欄で、主にビットコインと歴史の短い ETF が該当します。