Matrice de corrélation des indices

Quels actifs diversifient vraiment un portefeuille d'actions ? Corrélations mensuelles entre actions, obligations, or, REIT et Bitcoin.

	SPY	QQQ	SOXX	SCHD	ACWI	EFA	EEM	VNQ	GLD	SHY	AGG	TLT	BTC-USD
S&P 500SPY	1,00	0,91	0,75	0,83	0,97	0,83	0,69	0,78	0,14	0,10	0,40	0,19	0,35
Nasdaq 100QQQ	0,91	1,00	0,84	0,60	0,88	0,70	0,65	0,61	0,12	0,16	0,43	0,27	0,34
SOX (semi-conducteurs)SOXX	0,75	0,84	1,00	0,52	0,76	0,63	0,69	0,48	0,04	0,14	0,38	0,23	0,18
Actions à dividendes US (SCHD)SCHD	0,83	0,60	0,52	1,00	0,84	0,80	0,60	0,76	0,18	0,07	0,32	0,10	0,23
MSCI ACWIACWI	0,97	0,88	0,76	0,84	1,00	0,92	0,81	0,79	0,22	0,16	0,46	0,23	0,33
Actions développées hors États-UnisEFA	0,83	0,70	0,63	0,80	0,92	1,00	0,81	0,76	0,31	0,25	0,51	0,25	0,27
Actions émergentesEEM	0,69	0,65	0,69	0,60	0,81	0,81	1,00	0,57	0,38	0,21	0,45	0,25	0,15
REIT américainsVNQ	0,78	0,61	0,48	0,76	0,79	0,76	0,57	1,00	0,21	0,24	0,57	0,41	0,25
OrGLD	0,14	0,12	0,04	0,18	0,22	0,31	0,38	0,21	1,00	0,41	0,42	0,38	0,09
Bons du Trésor américain 1–3 ansSHY	0,10	0,16	0,14	0,07	0,16	0,25	0,21	0,24	0,41	1,00	0,81	0,69	0,02
Obligations américaines agrégéesAGG	0,40	0,43	0,38	0,32	0,46	0,51	0,45	0,57	0,42	0,81	1,00	0,90	0,14
Bons du Trésor américain long termeTLT	0,19	0,27	0,23	0,10	0,23	0,25	0,25	0,41	0,38	0,69	0,90	1,00	0,08
BitcoinBTC-USD	0,35	0,34	0,18	0,23	0,33	0,27	0,15	0,25	0,09	0,02	0,14	0,08	1,00

Utiliser la matrice de corrélation pour diversifier

Ce que mesure la corrélation

Chaque case est la corrélation de Pearson des rendements totaux mensuels de deux actifs : la régularité avec laquelle ils évoluent dans le même sens le même mois. 1 signifie qu'ils évoluent à l'unisson, 0 qu'il n'y a pas de relation linéaire et −1 qu'ils évoluent en sens opposés. La corrélation ne dit rien de l'ampleur des rendements : deux actifs peuvent être très corrélés alors que l'un rapporte bien plus que l'autre.

Pourquoi une faible corrélation aide

Associer des actifs qui ne bougent pas ensemble réduit la volatilité du portefeuille sans forcément réduire son rendement attendu, car les mauvais mois de l'un sont en partie compensés par l'autre. Les grands indices actions comme le S&P 500, le Nasdaq 100 et le MSCI ACWI sont très corrélés entre eux (les États-Unis pèsent environ 60 % de l'ACWI) : en détenir plusieurs apporte peu de diversification. Les obligations et l'or ont en général évolué de façon bien plus indépendante des actions.

Les corrélations changent avec le temps

La corrélation n'est pas une propriété figée. En période de crise, les actions ont tendance à chuter ensemble précisément quand la diversification est la plus utile. Actions et Trésor américain ont été négativement corrélés pendant une grande partie de 2000–2020, mais ont baissé ensemble en 2022 avec la hausse des taux. Changez de période pour voir la stabilité d'une relation. Les paires ayant moins de 24 mois en commun restent vides, ce qui concerne surtout le Bitcoin et les ETF à l'historique plus court.