compoundsim4-Prozent-Regel: Fehlschlagquote nach Entnahmerate und Dauer
Laut 4-Prozent-Regel reicht das Ersparte 30 Jahre: 4 % im ersten Jahr, danach mit der Inflation erhöht. Wir testen 3 % bis 6 % über 20 bis 40 Jahre mit 1.000 Pfaden.
Aktualisiert
Laut 4-Prozent-Regel reicht das Ersparte 30 Jahre: 4 % im ersten Jahr, danach mit der Inflation erhöht. Wir testen 3 % bis 6 % über 20 bis 40 Jahre mit 1.000 Pfaden.
Aktualisiert
Die 4-%-Regel ist eine Faustregel für den Ruhestand: Entnimm im ersten Jahr 4 % deines Ersparten, erhöhe diesen Betrag danach jedes Jahr mit der Inflation, und das Geld sollte 30 Jahre reichen. Wir haben sie an einer Mischung aus 60 % Aktien und 40 % Anleihen getestet, mit 1.000 Pfaden aus einem Modell, das an vergangene Daten angepasst ist (den S&P 500 seit 1993, US-Anleihen gesamt seit 2003). In 5,9 % davon war das Geld innerhalb von 30 Jahren aufgebraucht; dieser Anteil ist die Fehlschlagquote. Bei 3 % sank sie auf 1,5 %, bei 5 % stieg sie auf 16,8 %. Über 40 Jahre scheiterten selbst 4 % in 12,5 % der Pfade. Die 4-%-Regel ist eine Regel für 30 Jahre; mit einer anderen Dauer ändert sich die Antwort.
Die Regel geht auf US-Studien der 1990er-Jahre zurück. 1994 suchte der Finanzplaner William Bengen mit US-Daten zu Aktien und Anleihen ab 1926 nach einer Entnahmerate, die mindestens 30 Jahre gereicht hätte, ganz gleich, in welchem Jahr der Ruhestand begann: einer sicheren Entnahmerate. Seine Antwort waren etwa 4 % des Ersparten im ersten Jahr.[1] 1998 stellten drei Forscher der Trinity University in Tabellen zusammen, wie oft das Ersparte bei jeder Entnahmerate und jeder Dauer reichte. Das wurde als Trinity-Studie bekannt.[2]
Die Regel beruht auf drei Annahmen, die man leicht übersieht:
Wir haben 1.000 Pfade (mögliche Zukünfte) so gerechnet wie der Entnahmerechner, mit diesen Einstellungen:
Die Monatsrenditen stammen aus einem Modell, das an die gesamte Historie angepasst ist. Das Modell wechselt zwischen einem ruhigen Regime, in dem sich die Kurse sanft bewegen, und einem wilden Regime, in dem Aktien stärker schwanken und eher fallen. Jede Entnahmerate nutzt dieselben 1.000 Pfade mit denselben Monaten in derselben Reihenfolge; nur der entnommene Betrag ist verschieden.
Die Fehlschlagquote ist hier der Anteil der Pfade, deren Geld vor dem Ende aufgebraucht war: 100 % minus die Erfolgsquote, die der Rechner zeigt (den Anteil der Pfade, die noch Geld haben).
| Entnahmerate | Fehlschlagquote über 30 Jahre | Guthaben nach 30 Jahren im Median (Start = 100 %) |
|---|---|---|
| 3 % | 1,5 % | 312 % |
| 3,5 % | 2,9 % | 270 % |
| 4 % | 5,9 % | 227 % |
| 4,5 % | 11,5 % | 186 % |
| 5 % | 16,8 % | 150 % |
| 6 % | 32,5 % | 68 % |
Wer 30 Jahre lang 4 % entnahm, kam auf eine Fehlschlagquote von 5,9 %: klein, aber nicht null. Eine etwas höhere Rate erhöht die Fehlschlagquote stark. Das Plus pro Jahr ist klein, summiert sich aber über 30 Jahre, und es bedeutet, in schwachen Märkten mehr zu verkaufen.
Eine niedrigere Rate senkt die Fehlschlagquote, doch selbst 3 % bringen sie nicht auf null.
Bei derselben Entnahmerate macht die Zahl der Jahre viel aus.
| Entnahmerate | 20 Jahre | 30 Jahre | 40 Jahre |
|---|---|---|---|
| 3 % | 0,2 % | 1,5 % | 3,6 % |
| 4 % | 1,0 % | 5,9 % | 12,5 % |
| 5 % | 4,2 % | 16,8 % | 26,1 % |
Über 20 Jahre scheiterten selbst 5 % nur in 4,2 % der Pfade. Über 40 Jahre scheiterten 4 % in 12,5 %. Je länger die Dauer, desto mehr Gelegenheiten für eine schlechte Phase und desto mehr wird insgesamt entnommen.
Wer früher in den Ruhestand geht und länger entnimmt, ist weiter von den 30 Jahren entfernt, die die Forschung angenommen hat. Soll ein Plan über 40 Jahre unter der Fehlschlagquote bleiben, die 4 % über 30 Jahre hatten (5,9 %), heißt das laut Tabelle, auf 3 % herunterzugehen; 3 % scheiterten über 40 Jahre in 3,6 %.
Bei 4 % war das Geld bis Jahr 10 in 0,0 % der Pfade aufgebraucht, bis Jahr 20 in 1,0 %, bis Jahr 25 in 3,0 % und bis Jahr 30 in 5,9 %. Die meisten Pfade, denen das Geld ausging, kamen erst nach Jahr 20 an diesen Punkt. Die meisten von ihnen hatten in etwa den ersten zehn Jahren des Ruhestands schwache Märkte. Die Entnahmen in diesen Jahren ließen weniger für die Erholung übrig, und das Guthaben schmolz danach über viele Jahre ab. „Reihenfolgerisiko“ erklärt, warum der Zeitpunkt eines Crashs so viel ausmacht.
Die meisten Pfade, bei denen das Geld reichte, endeten dagegen mit mehr, als sie am Anfang hatten. Nach 30 Jahren mit 4 % lagen die Guthaben (heutige Kaufkraft, Start = 100 %) bei:
| 10. Perzentil | 25. Perzentil | Median | 75. Perzentil | 90. Perzentil |
|---|---|---|---|---|
| 19 % | 100 % | 227 % | 480 % | 829 % |
Im Median waren nach 30 Jahren Entnahmen noch 227 % des Startvermögens da. Die 4-%-Regel ist nicht die Rate, die das Geld auf einem durchschnittlichen Pfad genau auf null bringt. Sie wurde so gewählt, dass sie auch einen Ruhestand übersteht, in dem die Renditen in einer ungünstigen Reihenfolge kamen; auf vielen Pfaden bleibt deshalb Geld übrig. Die Kehrseite: Das 10. Perzentil (ungefähr der 100.-schlechteste der 1.000 Pfade) lag nach 30 Jahren bei 19 %. Einer von zehn Pfaden endete also auf oder unter diesem Wert (die aufgebrauchten Pfade eingeschlossen).
Der Entnahmerechner startet mit den Einstellungen von hier: 60 % Aktien und 40 % Anleihen, 4 % Entnahmerate und 30 Jahre. Sein Diagramm „Erfolgsquote nach Entnahmerate“ vergleicht 2 % bis 8 % auf denselben Pfaden.
Wie der Rechner seine 1.000 Pfade bildet, steht in „Monte-Carlo-Simulation für den ETF-Sparplan einfach erklärt“.