compoundsimกระจายความเสี่ยงช่วยได้ไหมเมื่อตลาดถล่ม หุ้น พันธบัตร ทองคำ
การกระจายความเสี่ยงป้องกันตลาดถล่มไม่ได้ แต่เปลี่ยนความลึกของการร่วงได้ ดูว่าหุ้น พันธบัตร และทองคำเคลื่อนไหวอย่างไรเมื่อตลาดร่วง และเมื่อไรที่พันธบัตรร่วงตามหุ้น
เผยแพร่
การกระจายความเสี่ยงป้องกันตลาดถล่มไม่ได้ แต่เปลี่ยนความลึกของการร่วงได้ ดูว่าหุ้น พันธบัตร และทองคำเคลื่อนไหวอย่างไรเมื่อตลาดร่วง และเมื่อไรที่พันธบัตรร่วงตามหุ้น
เผยแพร่
การกระจายความเสี่ยงป้องกันตลาดถล่มไม่ได้ แต่เปลี่ยนได้ว่าพอร์ตจะร่วงลึกแค่ไหน และเปลี่ยนได้มากเพียงใดขึ้นอยู่กับว่ากระจายไปที่สินทรัพย์อะไร จาก 1,000 เส้นทางจำลองระยะ 20 ปี ค่ามัธยฐาน (ผลลัพธ์ที่อยู่ตรงกลาง) ของดรอว์ดาวน์สูงสุด (max drawdown) ซึ่งคือการลดลงมากที่สุดจากจุดสูงสุดก่อนหน้าระหว่างทาง อยู่ที่ -29% สำหรับ S&P 500 อย่างเดียว และ -30% สำหรับหุ้นที่กระจายไปหลายภูมิภาค แต่อยู่ที่ -18% สำหรับหุ้น 60% และพันธบัตร 40% อย่างไรก็ตาม พันธบัตรไม่ได้ช่วยเสมอไป ในปี 2022 พันธบัตรร่วงไปพร้อมกับหุ้น และที่ค่ามัธยฐานของการจำลองนี้ พอร์ต 60/40 เติบโตน้อยกว่า S&P 500 อย่างเดียว
สหสัมพันธ์ (correlation) วัดว่าสินทรัพย์สองตัวเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันมากเพียงใด เป็นค่าตั้งแต่ -1 ถึง 1 ยิ่งใกล้ 1 ยิ่งเคลื่อนไหวไปด้วยกัน การกระจายความเสี่ยงช่วยได้เมื่อสินทรัพย์หนึ่งยืนอยู่ได้ในเดือนที่อีกตัวร่วงลง
ตามที่บทความเรื่องมอนติคาร์โล ซิมูเลชันอธิบายไว้ แบบจำลองของเว็บไซต์นี้สลับไปมาระหว่าง ภาวะสงบ กับ ภาวะผันผวน ซึ่งราคาแกว่งมากกว่าและร่วงบ่อยกว่า ในแบบจำลองที่ปรับให้เข้ากับข้อมูลย้อนหลังทั้งหมด สหสัมพันธ์กับ S&P 500 เป็นดังนี้
| สหสัมพันธ์กับ S&P 500 | ภาวะสงบ | ภาวะผันผวน |
|---|---|---|
| หุ้นประเทศพัฒนาแล้วนอกสหรัฐฯ (EFA) | 0.80 | 0.91 |
| หุ้นตลาดเกิดใหม่ (EEM) | 0.67 | 0.82 |
ภาวะผันผวนไม่ใช่สิ่งเดียวกับตลาดถล่ม แต่เป็นช่วงที่ราคาแกว่งแรงขึ้น ซึ่งกินเวลาเฉลี่ย 3.4 เดือน สหสัมพันธ์ทั้งสองค่าสูงอยู่แล้วตั้งแต่ต้น และยิ่งสูงขึ้นในภาวะนี้ หุ้นทั่วโลกมักถูกขายออกในเวลาเดียวกัน ผลตอบแทนรวม (รวมเงินปันผล) รายปีปฏิทินในสกุลดอลลาร์ก็แสดงสิ่งเดียวกัน ในปี 2008 S&P 500 ให้ผลตอบแทน -36.8% หุ้นประเทศพัฒนาแล้ว -41.0% และหุ้นตลาดเกิดใหม่ -48.9% ทั้งสามร่วงลงอย่างหนัก
สินทรัพย์อื่นมีพฤติกรรมต่างออกไป ตารางนี้แสดงการเติบโตต่อปีของแต่ละตัวในภาวะผันผวนของแบบจำลองเดียวกัน
| สินทรัพย์ | สหสัมพันธ์กับ S&P 500 (ภาวะผันผวน) | การเติบโตในภาวะผันผวน (ต่อปี) |
|---|---|---|
| S&P 500 (SPY) | - | -8.1% |
| พันธบัตรรวมสหรัฐฯ (AGG) | 0.30 | 3.7% |
| พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว (TLT) | -0.01 | 7.5% |
| ทองคำ (GLD) | -0.07 | 13.4% |
ในภาวะผันผวนของแบบจำลอง หุ้นร่วงลงโดยเฉลี่ย ขณะที่พันธบัตรและทองคำเป็นบวก อัตราต่อปีคือจังหวะการเติบโตหากเป็นเช่นนั้นต่อเนื่องไปทั้งปี แต่ภาวะผันผวนมักจบลงภายในไม่กี่เดือน ตัวเลขเหล่านี้จึงไม่ใช่ผลลัพธ์ของหนึ่งปีจริง นอกจากนี้ พันธบัตรและทองคำมีข้อมูลย้อนหลังสั้นกว่า S&P 500 ตัวเลขของทั้งสองจึงอิงกับเดือนในภาวะผันผวนที่น้อยกว่า แม้แต่การที่ตัวเลขเป็นบวกก็ยังไม่แน่นอน
ปีปฏิทิน 2008 ก็สอดคล้องกัน เทียบกับ S&P 500 ที่ -36.8% พันธบัตรรวมสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทน 7.9% พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว 34.0% และทองคำ 4.9%
พันธบัตรไม่ได้ปกป้องพอร์ตเสมอไป ในปี 2022 S&P 500 ให้ผลตอบแทน -18.2% พันธบัตรรวมสหรัฐฯ -13.0% และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว -31.2% ซึ่งตัวหลังร่วงหนักกว่าหุ้น ส่วนทองคำให้ผลตอบแทน -0.8%
ปีนั้น เงินเฟ้อสูงและอัตราดอกเบี้ยที่ขึ้นเร็วกดทั้งหุ้นและพันธบัตรลงพร้อมกัน ราคาพันธบัตรลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยขึ้น และยิ่งอายุคงเหลือยาวก็ยิ่งลดลงมาก เมื่อเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง พันธบัตรมักช่วยรองรับหุ้น แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่ขึ้นเป็นต้นเหตุของการร่วง พันธบัตรอาจร่วงไปพร้อมกับหุ้นได้
การเปลี่ยนแปลงนี้ปรากฏในสหสัมพันธ์ด้วย
| สหสัมพันธ์กับ S&P 500 (รายเดือน ข้อมูลจริง) | 2005 ถึง 2020 | 2021 ถึง 2025 |
|---|---|---|
| พันธบัตรรวมสหรัฐฯ (AGG) | 0.04 | 0.63 |
| พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว (TLT) | -0.31 | 0.57 |
| ทองคำ (GLD) | 0.07 | 0.14 |
สหสัมพันธ์ไม่ใช่คุณสมบัติที่คงที่ ลองเทียบเมทริกซ์สหสัมพันธ์ช่วงปี 2021 ถึง 2025 กับเมทริกซ์ช่วงปี 2005 ถึง 2020 เพื่อดูความเปลี่ยนแปลง
เพื่อดูว่าสิ่งนี้มีความหมายอย่างไรต่อเงินของคุณ เราเปรียบเทียบสี่สัดส่วนภายใต้เงื่อนไขต่อไปนี้
ดรอว์ดาวน์สูงสุดของเส้นทางคือการลดลงมากที่สุดจากจุดสูงสุดก่อนหน้า วัด ณ สิ้นเดือน
ค่ามัธยฐานเปอร์เซ็นไทล์ที่ 10
การกระจายหุ้นไปหลายภูมิภาคไม่ได้ทำให้ดรอว์ดาวน์ตื้นขึ้น เพราะสหสัมพันธ์สูงในภาวะผันผวน ความผันผวนต่อปี (ขนาดของการแกว่ง) ในภาวะนั้นก็มากกว่า คือ 24% สำหรับหุ้นประเทศพัฒนาแล้ว และ 32% สำหรับหุ้นตลาดเกิดใหม่ เทียบกับ 21% สำหรับ S&P 500 และการเติบโตในภาวะสงบก็ต่ำกว่า การเพิ่มพันธบัตร 40% ทำให้ค่ามัธยฐานเปลี่ยนจาก -29% เป็น -18% และเปอร์เซ็นไทล์ที่ 10 เปลี่ยนจาก -45% เป็น -30% เปอร์เซ็นไทล์ที่ 10 ที่ -30% หมายความว่าในหนึ่งเส้นทางจากทุกสิบเส้นทาง พอร์ตเคยลดลงต่ำกว่าจุดสูงสุดอย่างน้อยเท่านั้นในบางช่วง
การสลับพันธบัตร 10% ของพอร์ตไปเป็นทองคำทำให้ดรอว์ดาวน์ตื้นขึ้นเล็กน้อยในการเปรียบเทียบนี้ แต่ไม่มากเท่าก้าวที่ได้จากการเพิ่มพันธบัตร
การเพิ่มพันธบัตรมีราคาที่ต้องจ่าย ตารางนี้แสดงยอดเงินสุดท้ายหลัง 20 ปีของการทดลองเดียวกัน เป็นจำนวนเท่าของเงินตั้งต้น
| ยอดเงินหลัง 20 ปี (เท่า) | เปอร์เซ็นไทล์ที่ 10 | ค่ามัธยฐาน | เปอร์เซ็นไทล์ที่ 90 |
|---|---|---|---|
| S&P 500 อย่างเดียว | 2.6 | 8.8 | 22.2 |
| หุ้น 3 ภูมิภาค | 2.2 | 7.2 | 20.4 |
| หุ้น 60 / พันธบัตร 40 | 2.3 | 5.0 | 9.1 |
| 60 / พันธบัตร 30 / ทองคำ 10 | 2.9 | 6.1 | 10.8 |
พอร์ต 60/40 มีค่ามัธยฐานต่ำกว่า S&P 500 อย่างเดียว และช่องว่างยิ่งกว้างขึ้นที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 90 ส่วนที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 10 ช่องว่างแคบ สิ่งที่พันธบัตรเปลี่ยนในการทดลองนี้จึงไม่ใช่ผลลัพธ์ที่แย่ตอนท้ายมากนัก แต่เป็นด้านบวกและความลึกของการร่วงระหว่างทาง
สัดส่วนที่สลับพันธบัตร 10% ของพอร์ตเป็นทองคำชนะ 60/40 ทั้งสามระดับในการเปรียบเทียบนี้ ซึ่งสะท้อนการขึ้นแรงของทองคำในช่วงข้อมูล ไม่ใช่กฎว่าการสลับไปเป็นทองคำจะเพิ่มการเติบโต
ตัวเลขอย่างเดียวไม่ได้บอกว่าแบบไหนดีกว่า สัดส่วนที่เหมาะขึ้นอยู่กับว่าคุณทนการร่วงได้ลึกแค่ไหนโดยไม่ขาย และคุณจะต้องใช้เงินเมื่อไร หากคุณถอนเงินใช้อยู่แล้ว ความลึกของการร่วงยังส่งผลต่อว่าเงินจะอยู่ได้นานเท่าไร ผ่านความเสี่ยงจากลำดับผลตอบแทน คุณลองสัดส่วนของตัวเองได้ในเครื่องจำลองพอร์ตโฟลิโอ