compoundsimS&P500・NASDAQ100・SOXの暴落と回復期間を比較
同じ暴落で、S&P500・NASDAQ100・半導体株（SOX）はどこまで下がり、何か月で高値に戻ったのか。ITバブル崩壊から2022年、続いているSOXの下落まで、過去データで比べます。
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同じ暴落で、S&P500・NASDAQ100・半導体株（SOX）はどこまで下がり、何か月で高値に戻ったのか。ITバブル崩壊から2022年、続いているSOXの下落まで、過去データで比べます。
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半導体株のSOX（SOXXというETFの値）は、3つの指数がそろう暴落のうちリーマンショックと2022年で、S&P500とNASDAQ100より深く下がりました。下落率はリーマンショックで-60%、2022年で-41%です。2024〜25年には、SOXだけが大きく下がっています。NASDAQ100は、S&P500より深く下がった暴落も、浅かった暴落もありました。高値に戻るまでの期間も、深く下がった指数ほど長くなることが多く、ITバブル崩壊のNASDAQ100は14年以上かかりました。ただし2022年は逆で、最も深く下がったSOXが最も早く高値に戻っています。
S&P500はSPY、NASDAQ100はQQQ、SOXはSOXXという、それぞれに連動するETFの月末の値で測っています。SOXXが連動する指数は途中で変わっていて、PHLX半導体株指数（SOX）に連動していたのは2010年10月から2021年6月までです。この記事では指数データのページの表示に合わせて、SOXXの値をSOXと呼びます（詳しくは最後の節）。配当はすべて再投資し、米ドル建てです。下落率は、暴落の直前の高値から最も下がったときに何%下にいたか（ドローダウン）で、月数はその高値に戻るまでです。
高値は、それぞれの暴落の直前につけた高値で、それより前のもっと高い高値は見ていません。NASDAQ100は2000年の高値に戻らないうちにリーマンショックを迎えたため、過去の最高値から測ると、2008年の下落がITバブル崩壊の下落の一部になってしまうからです。SOXも、2007年の高値はデータの最初の月（2001年7月）より低い水準でした。
| 暴落 | S&P500 | NASDAQ100 | SOX |
|---|---|---|---|
| ITバブル崩壊（2000年〜） | -45%（75か月） | -81%（175か月） | データなし |
| リーマンショック（2007年〜） | -51%（53か月） | -50%（38か月） | -60%（70か月） |
| コロナショック（2020年） | -19%（7か月） | -13%（3か月） | -18%（5か月） |
| 2022年の利上げ局面 | -24%（24か月） | -33%（24か月） | -41%（19か月） |
| 2024〜25年 | -8%（5か月） | -10%（5か月） | -25%（14か月） |
かっこ内は、直前の高値から、その高値に戻るまでの合計の月数です。SOXXのデータは2001年7月からで、2000年の高値がデータにないため、ITバブル崩壊は高値からの下落としては測れません。2024〜25年は、SOXが2024年の半ばの高値から先に下がり始め、S&P500とNASDAQ100は2025年に入ってからの下落です。
暴落ごとの下落の期間と回復の期間（配当込み、米ドル建て）
高値から底まで底から高値まで
3つの指数がそろうリーマンショック、コロナショック、2022年のうち、リーマンショックと2022年でSOXの下落が最も深くなりました。リーマンショックでは、S&P500とNASDAQ100がどちらも約半分まで下がったのに対し、SOXは-60%でした。2022年はS&P500の-24%に対してSOXは-41%です。
2024〜25年は、高値の時期がずれているので同じ暴落とは言えませんが、SOXは2024年の半ばから先に下がり始め、下落率は-25%でした。2025年に入ってからのS&P500は-8%、NASDAQ100は-10%です。
例外はコロナショックで、月末の値で見るとS&P500の下落が最も深く、NASDAQ100が最も浅くなりました。暴落のたびに同じ順番になるわけではありません。
SOXが深く下がりやすいことは、ふだんから値動きが大きい指数であることと関係しています。compoundsimのシミュレーターが使うモデルは、相場を平常局面と荒れ局面（相場が荒れて値動きが大きくなる時期）の2つに分けて、各指数の全期間の過去データから、局面ごとの値動きを推定しています。年率のボラティリティ（値動きの大きさ）は、荒れ局面でS&P500が21%、NASDAQ100が37%、SOXが52%でした。平常局面でもSOXは29%と、荒れ局面のS&P500より大きく動きます。
また、荒れ局面でのNASDAQ100とSOXの月々のリターンの相関は0.95で、ほぼ同じ方向に動きます。半導体株はNASDAQ100にも多く含まれていることもあり、この2つを両方持っても、暴落時の下落はあまり分散されません。
高値の時期がそろう4つの暴落のうち3つでは、深く下がった指数ほど、高値に戻るまでにも時間がかかりました。
値動きの大きい指数は、戻るときにも大きく上がることがあり、2022年のSOXはその例です。ただ多くの暴落では、深く下がった分だけ戻るのにも時間がかかりました。暴落が始まった時点で、今回がどちらになるかは分かりません。
SOXは2026年につけた高値から下がり、この記事のデータの最新月の時点で4か月、高値を回復していません。高値からの下落は、最新月で-26%です（これまでで最も深いときは-26%）。
この下落がどこまで深くなるか、いつ高値に戻るかは分かりません。上の表の回復期間も、過去にそうだったという記録で、今回の回復の目安にはなりません。月々の最新の動きは、指数データのSOXのページ（米ドル建て）のドローダウンのグラフで確認できます。
ここまでの数字は、高値で一度に買って持ち続けた場合です。高値の月から毎月同じ額を積み立てていた場合は、下がった価格で買い続けた分が回復のときに増えるため、元本に戻るのは早くなりました（米ドル建て）。
| 暴落と指数 | 元本からの最大の下落 | 元本に戻るまで | 参考：一括で高値に戻るまで |
|---|---|---|---|
| ITバブル崩壊・NASDAQ100 | -51% | 112か月 | 175か月 |
| リーマンショック・SOX | -44% | 36か月 | 70か月 |
| 2022年・NASDAQ100 | -16% | 15か月 | 24か月 |
| 2022年・SOX | -23% | 13か月 | 19か月 |
「元本に戻るまで」は高値の月から数えた月数で、一度戻ってまた下回った場合は、最後に下回った月の翌月で数えています。2022年の下落では、高値の5年前から積み立てていた人の残高は、3つの指数のどれでも元本を一度も下回りませんでした。それまでの上昇で積み上がった利益が、下落を吸収したためです。ただし、元本に戻ることと、暴落前の最高残高に戻ることは違います。積立と暴落の関係は「S&P500の暴落は何年で回復した？」で詳しく扱っています。
ここまでの数字は米ドル建てです。円で持っている人には、株価の動きに為替の動きが重なります。2022年は円安が進んだため、円で見たSOXの下落は-26%と、ドル建ての-41%より浅くなりました。反対にリーマンショックでは円高が重なり、円で見たSOXの下落は-69%と、ドル建ての-60%より深くなっています。指数データのSOXのページで通貨を切り替えると、自分の通貨でのドローダウンを見られます。
過去の暴落は、次の暴落の深さや長さを教えてくれません。これからありうる下落の幅を見るには、モンテカルロシミュレーターをSOXで一括投資に設定したページで、1,000通りの未来での最大ドローダウンを見ることができます。毎月の積立があると、ドローダウンは指数そのものより浅く出ます。円で見る場合は、為替の動きも含みます。モデルの荒れ局面は平均3.3か月で終わるため、ITバブル崩壊のように何年も続く下落は、過去の歴史より少なく出やすい点に注意が必要です。シミュレーションの仕組みは「積立のモンテカルロシミュレーションとは」で、株と債券を組み合わせたときの下落は「暴落時に分散投資は効くのか」で説明しています。