compoundsimKrach boursier : combien de temps faut-il pour récupérer ?
Les pires krachs du S&P 500 depuis 1993, les mois pour revenir au sommet, les actions mondiales et le Nasdaq, et l'avance d'un plan à versements mensuels.
Mis à jour
Les pires krachs du S&P 500 depuis 1993, les mois pour revenir au sommet, les actions mondiales et le Nasdaq, et l'avance d'un plan à versements mensuels.
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Depuis 1993, la plus forte baisse du S&P 500 en dollars américains, dividendes réinvestis, a été de -51 %, et il a fallu au plus 75 mois pour revenir à un précédent sommet. Celui qui a continué à investir le même montant chaque mois pendant la baisse a retrouvé bien plus tôt l'argent qu'il avait versé (ses versements). Un plan commencé le mois du sommet de 2007 était revenu à ses versements au bout de 35 mois, plus tôt que les 53 mois dont une somme investie en une fois à ce sommet a eu besoin pour le retrouver. Ce sont deux chiffres du passé : ils ne disent rien de sûr sur la profondeur ou la durée du prochain krach.
Une baisse désigne ici l'écart maximal entre la valeur et son précédent sommet. Cet écart sous le plus haut atteint jusque-là s'appelle un drawdown. Les chiffres reposent sur les valeurs de fin de mois de SPY, un ETF qui suit le S&P 500, avec tous les dividendes réinvestis.
| Krach | Baisse | Du sommet au creux | Du creux au sommet | Total |
|---|---|---|---|---|
| Bulle Internet (2000-2002) | -45 % | 25 mois | 50 mois | 75 mois |
| Crise financière mondiale (2007-2009) | -51 % | 16 mois | 37 mois | 53 mois |
| Krach du Covid (2020) | -19 % | 3 mois | 4 mois | 7 mois |
| Hausses de taux de 2022 | -24 % | 9 mois | 15 mois | 24 mois |
Dans chacun de ces krachs, la remontée depuis le creux a pris plus de temps que la chute jusqu'à lui. Pendant la crise financière, le S&P 500 a perdu environ la moitié de sa valeur en 16 mois, puis il lui en a fallu 37 de plus pour se redresser : 10 000 dollars sont tombés à environ la moitié, et il a fallu 53 mois au total pour qu'ils valent de nouveau 10 000 dollars. Plus la baisse est profonde, plus la hausse nécessaire pour l'effacer est forte, puisque ce qui a été divisé par deux doit doubler pour revenir à son niveau. La profondeur ne décide pas seule du temps que cela prend, cependant. L'éclatement de la bulle Internet a été moins profond que la crise financière, et pourtant la reprise a été plus longue, en partie parce que la chute elle-même avait duré plus longtemps, en partie parce que les cours sont remontés plus lentement après le creux.
Lors du krach du Covid, à l'inverse, les cours sont tombés puis se sont redressés en quelques mois. La durée des krachs varie énormément, et quand l'un d'eux commence, rien ne permet de savoir de quel type il sera.
Tous ces chiffres sont en dollars américains. En euros, en francs suisses ou en dollars canadiens, les variations du taux de change s'ajoutent à celles de l'indice : une baisse peut donc être plus ou moins profonde, et le retour au sommet plus long ou plus court. Sur la page du S&P 500 dans les données d'indices, vous pouvez changer de devise et voir le graphique des drawdowns dans cette devise.
Un même krach a été plus profond et plus long sur certains marchés que sur d'autres.
Chaque krach : mois de baisse et mois de reprise (dividendes inclus, en dollars américains)
Du sommet au creuxDu creux au sommet
Même pour le seul S&P 500, la réponse à « combien de temps dure la reprise ? » va de 7 à 75 mois selon celui de ces krachs que l'on regarde. Les pires cas servent surtout à vous demander si vous pourriez rester investi si votre propre argent en traversait un.
Les durées de reprise vues jusqu'ici concernent une somme investie en une fois au sommet de fin de mois, puis conservée. Celui qui investissait le même montant chaque mois a vécu les choses autrement, parce que ce qu'il achetait pendant la baisse a progressé pendant la reprise.
Le tableau suit un plan qui verse le même montant dans le S&P 500 chaque mois, en dollars américains. Il donne le plus grand écart du solde sous ses versements (l'argent versé jusque-là) et le nombre de mois, comptés depuis le sommet, qu'il lui a fallu pour revenir à ce montant. Un solde peut retrouver ses versements puis repasser en dessous ; le décompte va donc jusqu'au mois à partir duquel il est resté au niveau des versements ou au-dessus pour le reste de cette baisse.
| Krach | Début du plan | Plus forte baisse sous les versements | Mois pour revenir aux versements | Pour comparaison : en une fois, retour au sommet |
|---|---|---|---|---|
| Bulle Internet | le mois du sommet | -28 % | 38 | 75 |
| Bulle Internet | 5 ans avant le sommet | -12 % | 32 | 75 |
| Crise financière | le mois du sommet | -35 % | 35 | 53 |
| Crise financière | 10 ans avant le sommet | -30 % | 23 | 53 |
Un plan commencé au sommet est revenu à ses versements bien plus tôt que la somme investie en une fois n'est revenue à son sommet. L'argent des premiers mois a beaucoup baissé, mais ce qui a été versé pendant la chute et près du creux a fortement progressé pendant la reprise et a tiré tout le solde vers le haut. Les plans commencés des années plus tôt sont eux aussi revenus à leurs versements avant l'investissement en une fois. Lors du krach du Covid et en 2022, un plan commencé cinq ans avant le sommet n'est passé sous ses versements à aucun moment de la baisse : les gains accumulés auparavant ont absorbé la perte.
Revenir à ses versements ne veut pas dire retrouver le plus haut solde atteint, cependant. Ces chiffres mesurent le temps qu'il a fallu pour que le solde égale l'argent versé, pas pour qu'il retrouve les gains accumulés avant le krach. Plus un plan dure depuis longtemps et plus son solde est gros, plus chaque versement mensuel pèse peu à côté, et plus le solde se comporte comme une somme investie en une fois. Et ce retour n'est pas définitif : le plan commencé au sommet de 2000 est repassé sous ses versements lors du krach de 2008-09.
Investir chaque mois amortit un krach parce que l'on continue d'acheter à des prix plus bas. Cela ne veut pas dire que l'on finit avec plus qu'en investissant la même somme en une fois dès le départ. Cette comparaison, avec la fourchette des rendements selon la durée de détention, se trouve dans l'article qui compare l'investissement en une fois et l'investissement progressif (DCA).
Pour voir l'éventail des baisses que l'avenir pourrait réserver, le simulateur Monte-Carlo tire 1 000 trajectoires (des avenirs possibles) d'un modèle ajusté à cet historique. Il montre le drawdown max du solde du plan sur chaque trajectoire et la probabilité d'une baisse d'une ampleur donnée. Le régime agité du modèle (ses phases troublées aux variations plus fortes) dure en moyenne 3,3 mois, si bien que les baisses qui s'étalent sur des années, comme celle de la bulle Internet, y sont en général plus rares qu'elles ne l'ont été dans l'histoire. L'article sur la simulation de Monte-Carlo appliquée à l'investissement explique la simulation, et l'article sur la diversification pendant les krachs montre comment un mélange d'actions et d'obligations change la profondeur d'une baisse.